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食品饮料行业:短期缺乏热点15年或有转机

发布时间:2014-11-11    研究机构:兴业证券

本周食品饮料指数下跌2.5%,涨跌幅跑输沪深300 指数2.3pct,垫底。

本周大盘分化平均,各板块各有涨跌无明显趋势,但受权重板块银行板块下跌的影响,沪深指数整体下行。食品饮料指数跌幅最大,在所有板块中垫底。各食品饮料子行业中,有3 个子板块上涨,分别是黄酒(0.7%)、调味发酵品(0.2%)和其他酒类(0.1%)。权重子板块白酒(-3.6%)、乳品(-2.5%)跌幅位列前两名,导致整个食品饮料板块表现不佳。

本周观点:行业缺乏热点,15 年或有转机。行业基本面为三季报证明为继续下行,而周期性行业在“一路一带”概念带动下出现一轮行情,食品饮料除了鸡尾酒外缺乏有创新和吸引力的概念,成为没有悬念的资金净流出板块。双“十一”白酒电商和厂家的矛盾,本质来看是双方对定价权和生存权的争夺,白酒专业电商的存在价值就在主流走量产品上能获得低于实体店的价格。近期来看,由于白酒销售压力大,渠道整体相对于厂家明显处于强势,电商或成为白酒价格体系的一个疼点。

整体来看,Q3 食品饮料占基金股票配臵比例已经不到3%,加上10-11 月的大幅下跌和减持,目前实际配置比例可能已接近2%,中长期来看必然有一定修复空间。我们认为修复依赖于两种可能的催化剂:1、宏观经济继续下行和科技创新周期结束,一路一带和TMT 概念被证伪;2、15 年经济增速明显回升,消费景气开始好转,机构在周期性行业波段完成后重新增配消费。

维持行业“中性”评级,10 月组合再次大幅跑赢行业。行业长期推荐组合:双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\南方食品\伊利股份\光明乳业\贝因美\ST贤成\安琪酵母\百润股份。11 月组合:梅花生物,伊利股份,兰州黄河(000929),三全食品,双汇发展,平均下跌1.2%,但仍战胜行业1.4pct。

重点数据:GDT 国际乳品交易价格指数,环比小幅下跌0.3%。生鲜乳平均价格3.88 元/公斤,较上周下降了0.76%,猪肉价格21.97 元/公斤,环比上涨0.27%;仔猪价格20.85 元/公斤,环比大幅下降2.7%,生猪价格13.73 元/公斤,环比下降0.36%本周重要事项提醒:股东大会召开:11-10 深深宝,11-12 克明面业,11-13伊利股份、晨光生物,11-14 皇氏乳业、佳隆股份。

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