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食品饮料草根调研:中低端白酒仍有库存压力锐澳销售火爆

发布时间:2014-12-30    研究机构:兴业证券

本周食品饮料指数上涨3.02%,跑赢沪深300 指数1.17pct,排名第三。

本周大盘波动幅度较大,板块下跌者居多,食品饮料板块在波动性上升盘面表现防御特征,跑赢大盘,在所有行业排名第三。各食品饮料子行业除软饮料(-2.8%)、啤酒(-2.8%)和食品综合(-0.9%)外全部上涨,其中白酒板块(5.1%)表现最好,葡萄酒(3.3%)和肉制品(3%)紧随其后。

本周观点:坚持看好食品蓝筹和鸡尾酒的15 年大机会不动摇,双汇人事更替和产品创新正推动公司出现趋势性拐点。

草根调研:上周我们对郑州、漯河、邯郸和石家庄四座城市各选取了一家大超市进行了草根调研。调研显示中低端白酒和红酒在商超终端仍存在较大库存,估计有70-80%的抽查品种出厂年份在12-13 年,最早的甚至有11 年的,14 年下半年出厂的估计不到5%。红酒库存情况相对更严重,90%以上都是12-13 年产品。白酒中,洋河和牛栏山14 年出厂比例较高,古井贡和老白干相对较好但也有13 年存货。鸡尾酒方面,锐澳超越冰锐趋势明显。我们在四家超市都看到了鸡尾酒,且每家超市除了两大品牌外都有不同的地方品牌出现,产地甚至有漯河,其中3 家超市有鸡尾酒的堆头促销,显示鸡尾酒消费风潮正在二三线城市兴起。从生产日期来看,锐澳遥遥领先,基本集中在11-12 月,少量也不超过8 月,没有见到任何促销。冰锐劣势明显,大量集中在4-8 月,未见到近月产品,而且在邯郸超市还出现了买一送一的大比例促销。其他地方品牌销售一般。我们认为锐澳的巨额广告投入正在明显蚕食对手市场份额。瓜子方面:洽洽仍是第一品牌,但金鸽和蟹黄味瓜子仁产品的铺货面积也在明显紧逼。液态奶方面:进口奶在二三线城市也开始出现明显渗透迹象,四家超市都有进口奶销售,郑州和石家庄还有较大的堆头促销。常温酸奶方面,伊利和蒙牛的产品布局都已完成。在石家庄,三元的液态奶有较多品牌在销售。速冻食品方面:思念复苏的迹象较明显,陈列面积基本能接近三全的八成左右,郑州还上了促销员,产品和包装也有全面的创新。而龙凤品牌的陈列较少。

此外,我们也未见到芝麻乳产品。(样本有限,且主要是当地市中心的大超市,抽样也未能考虑时间上的纵向变化,不能反映变化趋势,加之存在个人记忆误差,仅供参考)。

维持行业“推荐”评级。行业长期推荐组合:双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\南方食品\伊利股份\光明乳业\贝因美\ST 贤成\安琪酵母\百润股份。12月组合:双汇发展,百润股份、光明乳业,泸州老窖,平均收益6.6%。

重点数据:本周更新11 月产量数据,1-11 月白酒增幅持续下跌至3.6%,乳制品下降0.3%。生鲜乳价格环比下降0.26%;猪肉价格环比上涨1.5%;猪粮比5.62,环比下降0.88%。

本周重要事项提醒:股东大会:12-29 兰州黄河(000929)、中葡股份;12-30 青青稞酒。

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